Adani Ports斥25.6亿欧元并购欧洲第二大液体储罐运营商Evos

印度港口巨头首次成规模落地欧洲液体储运

据Adani Ports与Special Economic Zone（APSEZ）公告及其向印度交易所提交的文件，公司已同意从Igneo Infrastructure Partners手中收购荷兰Evos B.V.的100%股权，交易为企业价值25.6亿欧元（约合28.8亿美元）的全现金收购，股权对价11.8亿欧元，对应Evos 2025日历年EBITDA的11.7倍，资金全部通过债务融资，由三菱日联金融（MUFG）独家包销，承诺融资规模最高28亿欧元。


资产质量与估值成为券商讨论焦点

Evos为欧洲第二大独立液体储运运营商，在荷兰、德国、西班牙、比利时和马耳他五国运营8个港口终端，拥有452个储罐、63个船舶与驳船泊位，储罐总容量630万立方米，2025年吞吐3700万吨，营收3.92亿欧元、EBITDA 2.19亿欧元，利润率56%。据AD HOC NEWS、Business Today与Live Hindustan援引的券商报告，Motilal Oswal重申买入、目标价2170卢比，JM Financial给出2065卢比，Elara Capital将目标价自2107卢比上调至2432卢比；JM Financial同时指出交易对应CY25A与CY26E倍数11.7倍与11.4倍，高于可比标的Royal Vopak的10.2倍，但资产以照付不议与CPI挂钩合同提供类年金现金流。消息公布后，公司股价11月6日盘中一度上涨逾2%，逼近1949.05卢比的52周高点。


市场研判预测：能源转型资产成为亚洲资本新入口

交易预计自签署起约15个月内完成，仍需监管批准与劳资委员会程序。市场研判预测认为，Adani Ports以欧元计价、投资级、高入住率的储运资产对冲国内港口的周期波动，是其从装卸商向全球综合运输平台转型中杠杆压力最大的一步。JM Financial提示标的与印度业务初期协同有限，投资级回报取决于增值服务拓展、可持续燃料（SAF、甲醇、生物乙醇）分销能力及去杠杆节奏；若净负债/EBITDA在2027年前后如期回落至约2.5倍，且监管与劳资委员会审批不再延后，交易对盈利的增厚才具备可持续性，否则15个月的长交割窗口将成为最大不确定项。