马士基三季度盈利大增却不及预期 年内三度上调指引股价跌逾11%
马士基11月5日发布三季报，营收同比增27%至181亿美元，EBITDA升至47亿美元，并年内第三次上调全年指引至140亿至145亿美元。因盈利不及预期、海运货量下滑，股价盘中重挫逾11%。
三季度盈利全线走高，指引第三次上调
马士基11月5日公布2026年三季报：营收同比增长27%至181亿美元，EBITDA由去年同期27亿美元升至47亿美元，EBIT由13亿美元升至33亿美元，利润率18.1%。三大板块同步改善，Ocean营收增37%，物流与服务板块营收增13%，码头板块营收创新高。全年基础EBITDA指引由105亿至125亿美元上调至140亿至145亿美元，基础EBIT上调至80亿至85亿美元，为年内第三次上修。
涨价而非货量撑起这份财报
按上海出口集装箱运价指数口径，三季度平均即期运价环比上涨46%，而Ocean装载箱量同比基本持平、核心航运货量还下滑约1%。公司在公告中把运价上行归因于亚洲强台风造成的港口拥堵——高峰期全球平均等泊时间达16.6小时，为2023年1月以来最高，叠加霍尔木兹海峡受阻与绕行好望角吸走有效运力。市场研判预测，随班轮公司全面复航苏伊士，以扰动换利润的结构难以长期延续。
指引上修未打动市场，股价重挫逾一成
财报后马士基股价在哥本哈根盘中最多下跌11.6%，新浪财经转述口径为「最大跌幅达到12%」。分歧在预期差：47亿美元EBITDA低于LSEG调查的50.4亿美元，Ocean板块EBIT约26亿美元低于FactSet的30.7亿美元。同期赫伯罗特、以星航运接连大幅上修，压缩了本次上调的吸引力。市场研判预测，四季度盈利或略低于三季度。
运力与资本开支同步加码
财报同时确认已订造26艘LNG双燃料船，单船18,600TEU、合计约483,600TEU，将于2029年至2030年交付，约占现役运力一成；2025—2026与2026—2027年资本开支均维持100亿至110亿美元，10亿美元回购继续执行。市场研判预测，头部班轮公司以运力与码头投资锁定关键节点，将使亚欧航线在新船集中交付后面临更大供给压力。
