阿迪尼港口25.6亿欧元收购欧洲液体仓储巨头Evos，首次切入欧洲能源物流

交易概览：印度最大港口商首次落子欧洲液体仓储

印度最大港口运营商Adani Ports and Special Economic Zone（APSEZ）11月5日宣布，与Igneo Infrastructure Partners签署协议，以企业价值25.6亿欧元（约28.8亿美元）全现金收购荷兰Evos B.V.的100%股权，股权对价11.8亿欧元，隐含11.7倍CY25 EV/EBITDA估值倍数。Evos是欧洲第二大独立液体仓储运营商，此次交易系经竞争性竞标获得，是APSEZ首次大规模进入欧洲液体储能领域。


标的资产与交易条款拆解

Evos在荷兰、德国、西班牙、比利时和马耳他五国运营八座港口型罐区码头，总罐容630万立方米，含452座储罐和63个船舶/驳船泊位，接入史基浦机场及中欧管道系统；2025自然财年收入3.92亿欧元、EBITDA为2.19亿欧元（利润率56%），年吞吐37百万吨，商业平均出租率99%，相当部分收入来自照付不议与CPI挂钩合同。交易将通过债务融资，MUFG担任独家承销商并承诺最高28亿欧元融资，尚需监管审批与职工委员会咨询。各信源对交易额的表述存在欧元与美元折算口径差异，标的估值与股权对价数字则完全一致。


战略意图与结语研判

此交易将APSEZ全球组合由20个扩大至10个国家的28个港口及码头，备考净债务/EBITDA为2.76倍，公司预期到2027财年降至约2.5倍；Evos 56%的利润率高于其国际港口板块44.8%，带来高边际硬通货现金流及SAF、甲醇、生物乙醇等转型燃料敞口。市场研判预测：若监管审批如期推进（The Hindu Business Line援引的预计完成时间表为15个月），本次收购将确立印度资本在欧洲能源物流节点的据点，并可能加速欧洲独立液体仓储行业整合；公告当日APSEZ股价收跌1.33%，显示市场对高杠杆并购短期仍持谨慎。