马士基年内第三次上调全年利润指引 EBITDA看至145亿美元
马士基11月5日发布三季报，集团EBITDA同比增75%至47亿美元、EBIT达33亿美元，并年内第三次上调2026年指引，基础EBITDA升至140亿至145亿美元、自由现金流预期高于30亿美元。公司称拥堵与AI基建投资推高运价，但股价当日仍跌逾10%。
三季报落地：年内第三次上调指引
11月5日，马士基发布2026年三季报：收入同比增27%至181亿美元，EBITDA由上年同期27亿美元升至47亿美元，EBIT由13亿美元增至33亿美元。公司同步第三次上调全年指引，基础EBITDA由105亿至125亿美元提高至140亿至145亿美元，基础EBIT由45亿至65亿美元提高至80亿至85亿美元，自由现金流预期上修至大于30亿美元，10亿美元回购继续执行。
盈利来源：涨价而非增量
各来源一致指向有效运力被拥堵吸收。公司称亚洲台风季造成大规模港口拥堵，全球平均待泊时间峰值达16.6小时、为2023年1月以来最高；霍尔木兹海峡持续中断抬升燃油与网络成本。以SCFI口径衡量的即期运价三季度环比上涨46%，而装载量基本持平、船舶利用率96%。海运EBIT升至26亿美元，物流与服务收入增13%，码头业务创收入新高。
市场冷反应与来源分歧
利好未换来上涨：股价当日跌逾10%（CNBC Africa称跌11%，Investing.com称跌10.4%至19900丹麦克朗），因EBITDA 47亿美元低于LSEG共识50.4亿，且新指引已被提前定价。口径差异需并列：Onvista转述的路透德文稿将前值上限写作126亿美元，与官方公告125亿美元不一致，以公司公告为准。
结语研判
市场研判预测：本轮盈利与扰动同源，若苏伊士回航延续、2027年后新船集中交付，被拥堵锁定的运力将回流，运价中枢有下移压力。货主与货代宜跟踪运价拐点而非单季利润。