国盛证券维持东航物流买入评级 AI硬件撑空运景气 高油价盈利韧性凸显
国盛证券11月5日维持东航物流买入评级：前三季度归母净利21.5亿元同比增7.5%，三季度7.3亿元同比增2.8%；AI硬件出口支撑空运景气，机队扩容对冲油价冲击，券商看好旺季表现。
三季报稳健增长 券商维持买入评级
国盛证券11月5日发布点评研报，维持东航物流买入评级。研报数据显示，公司2026年前三季度实现归母净利润21.5亿元，同比增长7.5%；其中三季度单季归母净利润7.3亿元，同比增长2.8%。在航油成本高企的外部环境下，业绩仍保持稳健增长，盈利韧性凸显。研报认为，公司全货机规模处行业领先，运力持续扩充，跨境空运主业景气度延续。当日东航物流股价收涨2.56%，报20.03元，市场对三季报表现反应积极。
AI硬件撑需求 腹地红利逐季抬升
国盛证券指出，AI硬件支撑全球空运需求增长，行业结构性景气下公司尽享腹地红利。东航物流腹地位于江浙沪地区，2026年一季度至三季度，该区域高新技术产品出口占全国份额分别为34.9%、35.0%、36.8%，逐季抬升，公司或继续受益高价值产品出口带来的空运货量增长。腾讯新闻同日发布的行业研报亦印证：国庆后长航线航空货运价格持续走高，AI链带来的云服务商及高科技客户资本开支需求形成旺季出货效应。旺季运价的弹性与持续性（市场研判预测）仍需观察机队交付节奏与电商货盘修复进度。
油价冲击毛利 机队扩容蓄力成长
成本端，航油价格上行对毛利形成明显冲击，研报认为公司地面综合服务业务彰显经营韧性。行业研报测算，三季度上市航司航油成本同比增长48%至52%，成为压制利润释放的首要因素；东航物流则通过机队产能扩张与优化燃油附加费征收实现逆势成长，三季度全货机周转量预计同比增长15%。展望后市，行业研报预计四季度公司全货机有望环比增加2架至22架，至2027年一季度机队规模增至23架（市场研判预测）。国盛证券维持买入评级，公司业务规模有望乘旺季之势继续扩大。