东航物流空运结构性景气 前三季归母净利增7.5%
国盛证券11月5日研报维持东航物流“买入”评级，称空运结构性景气：公司前三季归母净利21.5亿元、同比增7.5%。TAC指数显示BAI00周跌1.1%但同比高22.8%，旺季运价维持高位。
空运结构性景气延续，东航物流前三季归母净利增7.5%
新浪财经11月5日15时07分披露，国盛证券维持东航物流（601156.SH）“买入”评级，判断其“空运结构性景气、高油价下实现稳健盈利”：2026年前三季度归母净利润21.5亿元，同比增长7.5%；3Q26单季7.3亿元，同比增长2.8%。研报称公司全货机规模处行业领先、运力继续提升，旺季来临业务规模有望乘势扩大。该研报未披露航油成本占比与现行燃油附加费标准，相关幅度官方未明确。
运价与舱位交叉验证：旺季指数高位震荡，口岸走势分化
以TAC Index编译的波罗的海航空货运指数交叉验证：全球基准BAI00在截至11月2日的七天内环比下跌1.1%，仍同比高22.8%，且高于以往两个旺季高点。分口岸看，香港出港指数BAI30环比涨0.7%、同比高28%；上海出港指数BAI80环比涨2.8%、同比高14.4%。跨太平洋方面，香港至北美航线10月均价7.64美元/公斤，同比上涨34%，高于9月的7.02美元/公斤。上述为TAC公开口径，与该公司合约运价不可直接换算，单票运价官方未明确。
市场研判预测：高运价与腹舱收缩并存，运价高位盘整概率大
市场研判预测：国盛证券将其业绩韧性归因于腹地高价值货源——1Q26至3Q26江浙沪高新技术产品出口占全国份额分别为34.9%、35.0%、36.8%，份额逐季抬升，AI硬件与半导体货源仍是干线舱位主要争夺方。结合TAC“旺季高点尚未到来、航油供应偏紧”的表述，预计11月中旬前中国至北美即期运价易涨难跌；但欧盟对低值包裹叠加收费已抑制亚欧电商货量，欧线涨幅或弱于美线。高油价对毛利的挤压为主要风险，附加费调整窗口官方未明确。