海运指数高位分化空运续涨 苏伊士复航加大运力变数
上海航运交易所11月2日结算运价指数欧线涨约4.8%、美西线涨0.8%，德鲁里WCI周跌3%，海运高位分化；WorldACD第43周全球空运即期运价环比涨5%至3.80美元/公斤、同比高38%，旺季+高燃油支撑明显；马士基与赫伯罗特ME1航线11月4日起复航苏伊士，运力释放或压制运价上行空间。
海运指数高位分化，欧线领涨
11月上旬，全球货运市场呈现「海运分化、空运同热」的高位格局。上海航运交易所11月2日发布上海出口集装箱结算运价指数，欧洲航线报2304.32点，较上期上涨约4.8%；美西航线报4788.23点，上涨0.8%。此前SCFI综合指数10月30日报3687.35点，周涨0.2%、连续四周上涨但涨幅收窄；德鲁里世界集装箱运价指数WCI 10月29日报4429美元/FEU，周跌3%，上海至洛杉矶跌6%至7514美元。多源交叉验证显示：欧线企稳偏强、美线自高位回调。市场研判预测：主干指数处于「涨幅收窄、高位盘整」阶段，趋势性拐点尚未出现。
空运旺季运价续涨，燃油成本构筑硬底
空运温度明显高于海运。WorldACD数据显示，第43周（10月19日至25日）全球即期运价环比上涨5%至每公斤3.80美元，同比高38%；含合约的全市场运价环比涨3%至每公斤3.33美元，同比高31%。TAC Index编制的波罗的海空运指数BAI00在截至10月26日的一周上涨3.9%，同比高27.1%。需求端，IATA数据显示9月亚洲至北美空运量同比增17%，AI与数据中心设备是主要推手；成本端，IATA航油价格截至10月23日当周同比上涨118.5%。市场研判预测：高油价为运价筑起硬底，短期内空运价格回落空间有限，继续上行的概率更大。
苏伊士复航加码，运力松紧成海运最大变量
供给侧变化集中在欧线。11月3日消息，马士基与赫伯罗特宣布Gemini网络ME1航线自11月4日起改经苏伊士运河、结束好望角绕行；此前Alphaliner统计亚欧航线 投放运力已有63%回到红海-苏伊士通行。航程缩短将释放有效运力，叠加美国零售联合会预计11月美国海运进口量环比降11%，运价或面临下行压力；但船公司11月涨价宣涨与停航控舱仍在托底，洛杉矶/长滩港保安工会罢工授权亦构成突发变量。市场研判预测：四季度末海运运价上行空间有限，波动重心转向复航节奏与罢工事件。
