APSEZ二季营收增24% 上调全年指引并加码资本开支
阿达尼港口与经济区公布2027财年二季度业绩，单季合并营收11,340 crore卢比、同比增24%，国际港口营收大增71%；公司同步上调全年营收与EBITDA指引各1,000 crore，资本开支区间上调至15,000 crore至17,000 crore。
二季度业绩超预期，全年指引上调
印度最大私营港口运营商阿达尼港口与经济区（APSEZ）公布2027财年二季度业绩：截至9月30日当季合并营收11,340 crore卢比，同比增24%；EBITDA增23%至6,807 crore，税后利润增18%至3,682 crore。公司把全年营收与EBITDA指引各上调1,000 crore，资本开支区间上调3,000 crore至15,000 crore至17,000 crore，扩张节奏明显加快。
国际码头成为最强增量引擎
国际港口单季营收大增71%至1,839 crore，EBITDA增至三倍达878 crore，利润率47.7%，货量由1,000万吨跃升至2,400万吨。核心增量来自科伦坡西国际码头：投产18个月累计处理200万TEU，二期启用后产能由160万TEU翻倍至320万TEU；坦桑尼亚单季创265,518TEU纪录，澳大利亚NQXT开始并表。国内港口仍是压舱石，单季营收7,177 crore、增13%，货量1.18亿吨，占印度集装箱市场44.4%。
物流与海洋业务同步放量
物流板块营收增21%至1,273 crore，箱量167,453TEU、环比回升15%；海洋业务营收增57%至1,007 crore，船队由127艘扩至138艘，并首次切入水下工程。上半年已投入10,521 crore，净债务/EBITDA仅1.8倍、季末现金12,502 crore。CEO Ashwani Gupta称，国内港口锚定盈利，国际港口、物流与海洋正成为新增长引擎。
市场研判预测
本次上调指引显示APSEZ正把动能从国内吞吐量转向海外枢纽与端到端物流。市场研判预测：凭印度44.4%的箱量份额与科伦坡翻倍产能，印度—斯里兰卡—东非转运走廊竞争将加剧；杠杆偏低而资本开支加码，后续大概率继续以特许经营与并购扩张海外码头；若国内装卸费率弹性有限，估值支撑将更依赖国际板块毛利改善与物流放量。