海运运价维持高位、空运舱位偏紧，四季度运价上行催化引关注
集运主干指数SCFI报3681.34点连续三周微涨，油轮运价仍数倍于战前水平；空运需求同比增4.4%而运力收缩，负荷率升至46%。机构认为11月起三季报与四季度TCE指引叠加冬季运输效率下降，运价存在明确上行催化，市场处于高位震荡与结构分化并存阶段。
整体运价温度：主干指数高位徘徊
据上海航运交易所10月23日发布的最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）综合指数报3681.34点，环比上涨1.76点（约0.05%），统计周期为截至10月23日当周；中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）报1876.27点，周跌2.4%。反映油轮即期市场方面，据IndexBox援引Vortexa数据，10月1日至25日美湾至宁波VLCC运价均值约35美元/桶，较上年同期5.8美元/桶上涨约五倍；大西洋至亚洲VLCC运价篮在10月19日当周回落18%。【市场研判预测】集运与油运整体温度均处高位，短期窄幅震荡、涨速趋缓是主流状态。
舱位与成本：空运偏紧、海运分化
Crane Worldwide Logistics援引IATA最新读数称，全球空运货量同比增长4.4%、国际航线增5.3%，而运力同比下降0.1%，全球载货率升至46.0%，航空燃油仍显著高于IATA的2026年假设水平，旺季燃油附加费存在继续调整空间；亚洲至北美货量同比增13.2%。海运方面，霍尔木兹海峡对集装箱航运关闭已逾七个月，曼德海峡周通行运力六周内翻倍至战前水平的48%，班轮加速重返苏伊士；而油轮市场驶往大西洋的压载VLCC于10月15日降至六年低。
市场研判：四季度运价存在上行催化
中财网引述机构研报指出，十一月起全球航运公司密集发布三季报及四季度TCE指引，叠加冬季运输效率下降，运价存在明确上行催化，板块已进入「运价回升+业绩兑现」窗口。IndexBox则提示，若大西洋吨位持续回归，运价回落将改善大西洋货盘竞争力；Crane预计中东地区动荡将延续至年底。【市场研判预测】整体温度研判为：高位、分化、方向待三季报与运力回归节奏确认，单一航线波动不改变中枢。
