UPS三季报超预期并上调全年指引，切割亚马逊后以量换利
UPS公布2026财年三季报：调整后EPS 1.69美元、营收229亿美元均超预期，全年收入指引上调至约926亿美元。公司已削减约3.4万岗位、关闭93处设施，与亚马逊有序减量二季度收官，日均货量降3.3%但国内板块利润率升至7%。
业绩超预期并上调全年指引
北京时间10月27日晚间，UPS公布2026财年第三季度业绩：调整后每股收益1.69美元，高于市场预期的1.63美元；营业收入229亿美元，同比增长6.7%，同样超出预期；GAAP净利润11.6亿美元，合每股1.37美元。公司同时将全年收入指引由912亿美元上调至约926亿美元，全年调整后营业利润指引约87.5亿美元，第四季度收入指引约257亿美元。CEO戴康（Carol Tomé）表示，业绩改善源于高价值货量增长与网络效率提升。
切割亚马逊后的网络重塑
本轮盈利改善建立在激进的成本重构之上。UPS披露，前三季度已从网络重组中实现约18亿美元成本节约，全年节约目标接近30亿美元；年内累计削减约3.4万个岗位、关闭93处设施，其中全职司机自愿买断计划约九成相关人员已于8月31日离职。与最大客户亚马逊的“有序减量”已于二季度收官，日均处理件量由此减少约100万件。受此影响，本季美国国内业务日均货量同比下降3.3%，但国内包裹板块调整后营业利润率反而由6.4%升至7%，供应链板块收入大增18.2%，显示低收益电商件正被高毛利客户替代。
市场研判预测
从数据看，UPS“以量换利”的策略在旺季前已阶段性兑现，但风险并未消除：公司预计第四季度美国日均货量同比仍将走低，且本季仍计提2.79亿美元净费用，含1.82亿美元供应链板块商誉减值；关税与小额豁免政策变动持续重塑中美航线货量结构，高油价亦推升燃油成本，虽可通过燃油附加费部分对冲，定价权仍待验证。预计未来两年UPS将延续“关场+自动化”的收缩式增效路径，货量弹性让位于单件收益；对国际物流市场而言，头部快递商的结构性减仓，或将把东南亚、中东等新兴市场的高增长货量进一步推向区域性承运人与货代。 