德迅Q3空运利润暴增84% 旺季空运需求与运力扩张共振

旺季信号：德迅空运量利齐升

全球最大货代之一德迅（Kuehne+Nagel）三季度空运收入同比大增38%至24亿瑞郎，EBIT飙升84%至1.69亿瑞郎，空运货量同比增10%至61.9万吨，明显跑赢大盘，且较二季度2%的增速显著加速；公司年内第三次上调全年经常性EBIT指引至15亿—16亿瑞郎。管理层明确点名半导体与云基础设施客户是核心增长引擎，东南亚与中国出口表现强劲。据WorldACD第41周（10月5—11日）数据，全球即期运价持平于3.55美元/公斤，全市场运价3.13美元/公斤，同比仍高29%—34%；TAC编制的波罗的海空运指数BAI00在截至10月12日的七日下跌2.1%，同比仍升24.3%。

运力端：枢纽货站扩容应对AI货源

需求高热正倒逼基础设施投资。大韩航空10月21日宣布仁川「智慧货站」改造完成，通过AGV与ETV双线自动化，ULD小时处理能力由18个升至30个，总处理能力提升超25%，其Q3货运收入达1.4323万亿韩元、同比增34.3%；加拿大航空货运则于10月25—29日新开多伦多至阿姆斯特丹、蒙特雷与巴拿马城三条货机航线，以填补冬春季跨大西洋腹舱运力收缩缺口，并将自10月26日起上调空运燃油附加费。IATA/Platts口径显示航油价格同比涨约111%，成本传导仍在持续。

市场研判预测

市场研判预测：国庆黄金周后亚太出货恢复叠加黑五/圣诞备货，Q4主干航线舱位料持续偏紧；电商与AI货、合约货比例变化及波斯湾运力受扰（海湾运力较2月末仍低约20%）是运价上行三大潜在变量，若航司附加费全面落地，即期运价中枢或再度上移。