空运即期运价持平、海运加速复航苏伊士，整体温度转松
最新一周全球空运即期运价持平于3.55美元/公斤，货量与运力连续小幅收缩；海运端Gemini联盟宣布亚地中海网络再设计，管理层称明年一季度基本全面恢复苏伊士通行，绕行释放的有效运力令主干航线运价支撑趋弱，海空整体温度由紧转松。
空运：即期价格走平，量能季节性回落
最新一期 WorldACD 周度数据显示，第41周（10月5日至11日）全球空运平均即期运价持平于3.55美元/公斤，包含长约在内的全市场运价同样稳定在3.13美元/公斤，环比均无变化。统计周期内全球货量环比下降1%，为连续第三周回落，主因中国国庆黄金周及台韩假期停工；但同比仍增9%，与9月增速持平，全市场运价同比上涨29%、即期运价同比上涨34%。就市场温度而言，空运呈现“量缩价稳”的高位僵持格局（市场研判预测）。
运价结构：亚太回落、海湾运力受扰
分区域看，亚太起源即期运价环比下滑3%至4.83美元/公斤，可计费重量环比减1%；中东与南亚起源即期运价环比降2%，非洲起源则环比大涨10%，部分对冲其他市场跌幅。运力端，全球可用运力连续第二周环比收缩1%，亚太与中东南亚起源各降3%；海湾市场受沙特与胡塞冲突再起影响运力环比降4%，较2月下旬冲突前低约20%。航空燃油价格同比约+111%（IATA/Platts口径）构成运价底部支撑，若地缘扰动持续，旺季空运价格仍存在上探可能（市场研判预测）。
海运：苏伊士复航加速，绕行红利消退
海运侧的关键变量是运力而非需求。马士基与赫伯罗特公布Gemini联盟亚地中海网络再设计，新设仅中转的AE18/SE5航线，由13,100TEU的Maersk Edirne于11月22日自上海首航；赫伯罗特CEO表示如无变化，明年一季度其绝大部分服务将基本全面回航苏伊士，分析师Lars Jensen估算目前市场约30%-35%的苏伊士路径已正常化。上海出口集装箱运价指数SCFI最新一期报3,679.58点、周环比上涨0.42%（统计周期截至10月16日，10月23日新读数尚未发布）； Drewry世界集装箱指数WCI为4,485美元/FEU、周环比+3%（截至10月16日一周）。绕行好望角所吸收的吨位正被释放，亚欧方向有效运力回补，运价上行阻力加大，整体温度由偏紧转向中性偏松（市场研判预测）。
研判：多空转换的观察点
三条线索决定下一阶段温度：一是黄金周后中国出口货量恢复节奏与班轮公司运力调控力度；二是苏伊士通行能否按一季度全面复航的表态兑现，若兑现则运价支撑进一步走弱；三是海湾空运河枢扰动与燃油价格的持续性。综合判断，空运价格中枢短期大概率维持高位窄幅波动，海运运价面临运力驱动的回落压力（市场研判预测）。