国际Seaways斥3.7亿美元两阶段换股并购Bruton 收入4艘VLCC
美东上市油轮公司International Seaways宣布与奥斯陆上市的Trøim系VLCC船东Bruton签署系列收购协议，整体估值约3.7亿美元，先以0.0519换股比例收购约50.5%股份，再通过现金加股票合并吸收剩余股份，Bruton旗下4艘VLCC（含在建船）将全部并入Seaways约70艘的船队。
两阶段换股，3.7亿美元收入四船
国际油轮船东International Seaways（NYSE: INSW）于10月16日宣布，已与Trøim系支持、奥斯陆上市的超大型油轮船东Bruton Limited签署系列收购协议，整体交易对Bruton估值约3.7亿美元。根据安排，Seaways先与持有Bruton约50.5%股份的股东签订换股协议，按每1股Bruton兑换0.0519股Seaways股票完成首步换股，预计10月20日前后交割；剩余股份再通过现金加股票合并方式收购，全案预计发行约312万股Seaways股票、约占总对价96%，其余以现金支付。
由买两艘新船传闻到全盘并入
行业媒体Splash247指出，此次交易范围明显超出此前经纪渠道流传的至少收购两艘在建新造船的方案，Seaways将把Bruton旗下4艘VLCC（含在建船）全部并入其约70艘的原油及成品油轮船队。此前市场传闻聚焦正在国内新时造船建造、2027年交付的Mount Frontier与Mount Summit两艘30万载重吨VLCC，经纪报价一度传至每艘2亿美元以上，而船东披露的该两船造价约1.17亿美元，显示二手及在建VLCC资产溢价显著。
研判：高位行情下的换股整合
市场研判预测：在油轮资产估值处于高位、上市船东并购活跃度上升的背景下，Seaways今年刚完成旧船处置回笼逾2.2亿美元并全盘控股Tankers International油轮池，此次再以换股方式整体并入同类上市标的，凸显以股换船、摊薄高位买船现金风险的思路。当前VLCC新造船价约1.31亿美元，交付期靠后的在建船隐含估值明显高于造价，换股结构还可将卖方股东绑定为长期股东。交易最终落地仍需Bruton于10月30日前后的特别股东大会表决通过并满足常规交割条件，投票结果将是下一个关键观察点。