大韩航空Q3货运收入同比增34.3% 油价涨67%拖累利润率
大韩航空10月15日发布三季度业绩：单季营收5.0448万亿韩元创纪录，货运收入1.4323万亿韩元同比增34.3%，货量增5.3%、单位距离收入增27.5%；但燃油成本同比涨67%，营业利润率降至8.3%。Freightos口径全球空运基准运价同比涨33%，货机运力加速从亚欧线转向跨太平洋。
大韩航空三季财报：货运量价齐升，油价吃掉利润空间
仁川——韩国最大货运承运人大韩航空10月15日公布第三季度业绩，货运业务成为本季最亮眼的一块。据CHOSUNBIZ报道，公司三季度单体营收5.0448万亿韩元、同比增长25.9%，创季度历史新高；其中货运收入1.4323万亿韩元、同比增长34.3%，货运货量同比增长5.3%，单位距离收入（收益率）同比提升27.5%。FlightGlobal同期报道指出，公司在航油成本同比大涨67%的情况下仍实现利润改善，采取的是「以利润率为中心」的运力策略。图：大韩航空货机（747F/Asiana整合机队）
数据解读：承运人收益率 +27.5% 与全球基准运价 +33% 相互印证
按公司口径，大韩航空三季度燃油支出1.6962万亿韩元、同比增67%，占营业费用增额约69%，营业利润率因此由上年同期9.4%降至8.3%，营业利润4212亿韩元虽同比增11.9%，但仍低于证券业界一致预期13.4%。Freightos本周监测口径下，全球空运基准运价同比上涨33%，较霍尔木兹海峡关闭前水平高29%；东南亚—北美运价较去年及战前均高出40%，而中国—欧洲运价跌至3.58美元/公斤、同比下降9%，仅比战前高4%。需要说明的是，本轮汇总未取得TAC/波罗的海BAI最新一期具体点位，官方未明确本周指数读数，故运价对比以承运人收益率与Freightos指数为准。图：运价指数走势示意
运力重配：货机从亚欧线转向跨太平洋
Freightos周报与CHOSUNBIZ均提到，跨境电商货量下滑叠加欧盟低值包裹新规，正促使货机运力从亚欧航线撤出，转向由AI与数据中心设备需求驱动的跨太平洋航线；大韩航空称将在四季度重点争夺半导体、光伏设备与生鲜等季节性强、附加值高的货源。沙特利雅得机场遭袭停运则令中东航线运力承压，部分外航已暂停涉沙特货运航班，对亚欧中转形成额外扰动。
市场研判预测
市场研判预测：在航油价格维持高位、波音与 Airbus 新货机交付排队的前提下，四季度主干航线舱位仍偏紧，跨太平洋方向运价大概率保持坚挺甚至上行；中国—欧洲航线受电商货量拖累，短期内或延续同比走弱、环比小幅震荡的格局。单一承运人收益率与全球现货基准的涨幅差（27.5% vs 33%）也提示，长约占比高的承运人价格弹性弱于即期市场。