42亿美元并购遇阻：以色列财政部反对赫伯罗特收购以星航运

改进要约维持价格，新增远东航线

德国赫伯罗特与以色列私募机构FIMI机会基金已就收购以星航运（ZIM）向以方当局提交修订后的提案要点，价格条款维持每股35美元现金、整体估值约42亿美元不变。据Container News 9月29日报道，赫伯罗特首席执行官哈本·詹森称，改进方案通过为拟分拆的ZIM Israel增设一条以色列通往亚洲的航线、提供现代化船队、强化黄金股保护并把船舶管理与专业人才留在以色列，以回应以方国家安全诉求；双方拟在45天内补齐完整法律框架与商业计划。交易自今年2月签署、并以97%的股东支持率通过后，始终受制于持有特殊国家股份的以色列政府同意。


财政部递交反对意见，安全与依赖成焦点

以色列财政部于9月28日晚向政府公司管理局提交立场文件，称在当前架构下交易的经济、运营与安全风险明显超过收益，不应以现有形式批准。Israel National News 转述财政部意见称，ZIM Israel 将在基础设施、集装箱、舱位代理等方面结构性依赖竞争对手，收购方股东中包括卡塔尔与沙特主权财富基金、合计持股逾两成，且商业假设脱离运价波动现实、拟投入船队偏老旧。ShippingWatch 同日报道指出，国家安全与海上独立性是财政部拒绝让步的核心理由。


审批悬置下的行业格局研判

多方信息显示，这桩将使合并后船队超过400艘、运力逾300万TEU、年运量超1800万TEU，并预期每年带来3亿至5亿美元协同效应的头部并购，短期内落地概率明显下降；以星股价持续在35美元要约价下方折价交易，反映市场对完成度的怀疑。市场研判预测：若以方最终否决或要求再度重构方案，全球第五大班轮公司的运力整合节奏将延后，跨太平洋与大西洋航线格局暂维现状，而中东、地中海区域航线的舱位与运价波动或因不确定性被放大。