红海护航排队曝兵力缺口，双咽喉通航仍未解
欧盟承认红海护航舰艇不足、已有商船排队等待通过曼德海峡；霍尔木兹海峡自2月冲突以来实质关闭，商船通行量较冲突前低约75%至90%。班轮一面重返苏伊士、一面保留好望角绕行，80国联署呼吁恢复通航但谈判僵持，欧亚航线班期波动加大。
双咽喉受阻：商船排队等军舰护航
红海至曼德海峡方向的通行压力，正从风险预期转为可观察的排队现象。欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯9月28日在布鲁塞尔欧盟防长会后就明确表示，已有商船在队列中等待军舰护航，而可调用的护卫舰数量不足；该护航行动当初评估至少需要10艘舰艇，目前实际兵力明显低于这一水平。与此同时，霍尔木兹海峡自2月冲突爆发以来仍未恢复正常通航，两大咽喉同时承压，使亚欧之间的海上通道处于结构性紧绷状态。
实况数据：回流苏伊士与绕行好望角并存
行业统计显示，自5月以来已有超过140艘、合计逾200万TEU运力的集装箱船重返苏伊士航线，上周更录得30艘4000TEU以上船舶通过运河的单周繁忙纪录，班轮公司复航意愿回升。但受阻面并未同步缓解：英国海事贸易行动中心口径下，霍尔木兹商业船流较冲突前低约75%至90%，曼德海峡每周通行量降至约25艘；沙特东西向管道在9月遭无人机袭击后仅以减量重启，进一步压缩替代通道。多数船公司仍为好望角绕行保留方案，该路线单程多出约5000海里、最多14天航时与显著上升的燃油和战争险保费成本。
影响研判（市场研判预测）
80个国家在安理会场合联署声明，呼吁落实第2817号决议、恢复霍尔木兹安全通航并反对对过境征收通行费，但伊朗方面坚称不软化前提条件，美方亦公开拒绝其方案，短期达成协议的窗口有限。市场研判预测：护航能力缺口叠加班轮回流，将令红海挂港顺序与班期兑现更不稳定，欧亚及地中海航线准班率与舱位投放波动加大，运力可能被绕行需求阶段性锁定。建议货主对红海卸货与经苏伊士中转的柜别采用双路线冗余报价，预留4至7天航时缓冲，并提前复核滞港滞箱免费期与战争险附加条款，避免把船期公告当作保证时效。
