电商与地缘扰动重塑空运，青岛吞吐高增、菲货油附加费跳涨
全球航空货运旺季前夕现结构性调整：电商与地缘扰动推动货载由海转空；青岛机场二季度国际及地区货邮吞吐同比+14%、中转+76%；菲律宾民航委将客货燃油附加费由14级上调至17级；东方嘉盛加码澳门国际货运航空通道。
一、行业风向：电商与地缘扰动重塑空运格局
全球航空货运进入传统旺季前夕的结构性调整期。据 YLOAD News 援引 Air Cargo Week，空运业正被人工智能、数字化、电商扩张与地缘事件共同重塑；截至2025年底，电商预计占全球航空货运量约20%，重要性持续抬升。近期中东冲突与霍尔木兹海峡一度关闭，扰动海运与能源供应链，推动部分货载由海转空，直接推高空运需求与可用舱位压力，亦考验货代在航线与运力规划上的敏捷度。业内呼吁从“讨论”转向“落地”，在可持续、劳动力与贸易通道演变上采取实质举措。
二、枢纽与成本：青岛吞吐高增、菲律宾货油附加费跳涨
枢纽侧，青岛机场披露今年以来客货并举量质齐升：二季度国际及地区货邮吞吐量同比+14%，中转货邮同比+76%，全货机航线周均超74架次；累计开通客货运航线224条、通航120城，亚太唯一波音777宽体客改货生产线计划年内投产，并拟开通经北美至欧洲的货运环线，冲刺2026年货邮吞吐量23万吨。成本侧，菲律宾民航委（CAB）将客货燃油附加费由14级上调至17级、10月1日至15日生效，一次性跳升三档；换算汇率同步由62.25升至62.71比索/美元。需提示，TAC、BAI 等权威运价指数的具体航线单价与涨跌幅官方未明确，本文以枢纽吞吐与附加费调价为数据锚点。
三、运力落子：澳门货运航空通道获资本加持
市场主体同步加码运力。东方嘉盛公告，全资子公司前海嘉泓永业与实控人拟按67%/33%持股比，向合资平台横琴圆通合计注资3.15亿元（计入资本公积），横琴圆通全额用于增资控股子公司澳门全球通国际货运航空（合计增资3.5亿元），资金投向航空货运资质申请、航线拓展与航空运力投入，夯实澳门国际航空货运通道。
【市场研判预测】在电商与转运需求支撑下，亚太（中国及港澳）国际航空货运枢纽与全货机运力有望延续扩张；若红海、霍尔木兹扰动反复，旺季舱位与运价或阶段性偏紧。但主要走廊需求已现降温信号，叠加燃油附加费上调，运价与成本大幅单边跳涨的持续性存疑，建议货主以多头运力预案对冲阶段性紧缺。
