高运价与拥堵托底盈利，马士基或三季度第三次上调全年指引
伯恩斯坦分析师在与马士基管理层沟通后判断，持续坚挺的集运运价、超预期货量与尚未完全缓解的全球港口拥堵，可能促使马士基在三季度业绩发布时第三次上调2026年全年盈利指引。公司现行全年基础EBITDA指引为105亿至125亿美元，市场共识已上探130亿美元；同期双子星网络继续增派航线回归苏伊士运河。
运价韧性推着指引往上走
马士基今年已两度上调全年业绩指引：5月还只预期基础EBITDA为45亿至70亿美元，6月底抬至80亿至100亿美元，8月中旬二季度财报后再度大幅上调至105亿至125亿美元。伯恩斯坦分析师亚历克斯·欧文在与公司管理层交流后判断，运价坚挺、货量超预期与中国港口仍有拥堵，正把三季度盈利推向现有指引上沿，第三次上调大概率只是时间问题。市场共识已到120亿至130亿美元，现行指引上限反而显得保守。
复航苏伊士不撤走盈利底盘
与盈利预期同向上修的，还有运营布局。双子星网络已把AE5、AE11、AE12、ME2等航线从绕行好望角改回苏伊士运河，赫伯罗特28日进一步确认SE1服务首班西行与东行具体航次，并强调每航次仍需单独安全评估。市场研判预测：分阶段复航短期不会明显压制运价，拥堵造成的有效运力收缩仍是三季度船公司利润的核心来源，而扩张中的订单簿才是中期主要风险。
结语：利润来自失序，考验在失序之后
马士基赚的不只是货量增长的钱，更是全球供应链高摩擦的钱。若三季度高运价延续，125亿美元的指引上限很可能被再次抬高；但当拥堵退潮、新船交付与苏伊士复航叠加，有效运力集中释放时，利润能否沉淀为长约客户与端到端物流收入，才是真正的考题。市场研判预测：对货主而言，当前更稳妥的策略是在长约、现货与指数联动运价之间分散风险，而非押注运价快速回落。
