货运多模式共振涨价：油轮日收益破百万美元，空运指数同比涨逾两成
多源数据显示全球货运市场整体温度陡升：Clarksons口径VLCC平均现货日收益一周暴涨约40%至64.2万美元，中东—中国航线突破100万美元/日；全球波罗的海空运指数BAI00至9月21日当周环比涨0.9%、同比+20.9%，航油价格同比+116.5%持续抬升成本。马士基等承运人紧急加征附加费对冲运力紧张。
多模式运价共振上行，油轮市场刷新历史纪录
The National援引Clarksons Research数据显示，全球VLCC平均现货日收益过去一周跳升约40%至64.2万美元/日，约15%的全球VLCC船队滞留阿曼湾，有效运力被大量吸收；Splash247进一步指出，中东—中国航线VLCC即期日收益已突破100万美元/日，二手船价暴涨至15年船龄旧船成交价超过新造船，大西洋航线运价亦升至数十万美元/日。霍尔木兹海峡与曼德海峡双重扰动迫使船舶绕行、中转与过驳，运距拉长叠加运力被占，推动海运整体温度快速抬升。
空运运价旺季前保持坚挺，燃油成本翻倍构成底部支撑
TAC Index数据（Air Cargo Week 9月23日发布）显示：全球波罗的海空运价格指数BAI00在截至9月21日的七天内环比上涨0.9%，同比仍高出20.9%；上海出境指数（BAI80）环比+0.6%、同比+19.7%，香港出境（BAI30）环比+0.3%、同比+19.6%，芝加哥出境（BAI50）同比高达+45.7%。成本端，IATA航油价格监测显示截至9月18日航油价格同比上涨116.5%，航司转嫁动力增强，空运运价进一步上行压力持续累积。
承运人以附加费与运力工具对冲，后市研判分歧明显
马士基9月23日发布第49期中东运营更新，对伊拉克、科威特、沙特（达曼/朱拜勒）、阿联酋等海湾主要港口进出货物按箱型加征1800-3800美元/箱的紧急运费，并将空运燃油附加费改为与市场指数挂钩、不低于运价的15%。机构观点分歧显著：摩根士丹利预计VLCC有效供给紧张将持续至2027年之后、两年期期租仍有20%-30%上行空间；BRS则预计2027-28年收益显著回落，Compass Maritime统计2026-28年有177艘VLCC待交付，Gibson警告高运价或诱发需求破坏。市场研判预测：中国中秋与国庆黄金周前备货旺季与地缘扰动共振，跨模式运价短期将维持高位运行，但风险溢价继续放大的边际空间正在收窄。
