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市场周报 WEEKLY EXPRESS
本周全球航运市场周报：双海峡扰动叠加巴拿马限航，油运与中东集运运价飙升
8/19 - 8/25 · 截稿
中东-中国VLCC TCE
60.3万美元/天 大幅上行
巴拿马运河日通行量
34艘/日(9月降至32) -11.1%
BDI周均值
环比-4.6% -4.6%
中东集运单箱运费
1.2万美元/FEU 运价倒挂
苏伊士型船TCE
28.2万美元/天 继续上行
核心要点速读
- 1核心结论1：中东-中国VLCC TCE大幅上行至60.3万美元/天，美湾及西非航线同步提升，油运市场受地缘冲突推升呈现量价齐升态势。
- 2核心结论2：巴拿马运河管理局宣布9月3日起日通行量降至34艘，9月15日进一步降至32艘，厄尔尼诺干旱叠加中东绕航将严重挤压美东航线运力。
- 3核心结论3：中东集运航线出现极端运价倒挂，货值8000美元的货物运费高达1.2万美元/FEU，地缘风险溢价已完全主导即期市场定价。
- 4核心结论4：干散货市场表现分化，BDI周均值环比下跌4.6%，Cape船高位回调，但巴拿马型船受煤炭需求偏弱影响继续承压。
一、综合运价指数总览
全球核心海运指数与油运TCE近期走势折线图
- 油运市场：中东—中国VLCC TCE继续大幅上行至60.3万美元/天，美湾—中国升至17.7万美元/天，西非—中国升至19.5万美元/天。
- 小船市场：苏伊士型船TCE进一步上升至28.2万美元/天，阿芙拉型船TCE小幅上升至8万美元/天。
- 干散货市场：BDI周均值环比下跌4.6%，其中BCI环比-6.0%，BPI环比-6.6%，BSI环比+1.6%，各船型表现分化。
- 集运市场：主干航线受地缘溢价影响，中东航线即期运价突破1.2万美元/FEU，出现严重运价倒挂现象。
二、分航线运价拆解
全球主干航线即期运价与TCE对比表
| 航线/船型 | 运价/TCE | 周环比/变化 | 驱动因素 |
|---|---|---|---|
| 中东-中国(VLCC) | 60.3万美元/天 | 大幅上行 | 霍尔木兹海峡封锁/绕航 |
| 美湾-中国(VLCC) | 17.7万美元/天 | 明显提升 | 大西洋货量集中释放 |
| 西非-中国(VLCC) | 19.5万美元/天 | 明显提升 | 湾外过驳需求活跃 |
| 苏伊士型 | 28.2万美元/天 | 继续上行 | 小船运价跟涨/运力紧张 |
| 中东集运航线 | 1.2万美元/FEU | 运价倒挂 | 地缘风险溢价飙升 |
| BDI指数(干散) | 环比-4.6% | -4.6% | Cape高位回调/煤炭需求弱 |
- 油运三大航线齐飞：中东-中国、美湾-中国、西非-中国VLCC TCE分别达到60.3万、17.7万、19.5万美元/天，货源结构向大西洋迁移拉长平均航距。
- 集运中东线极端倒挂：货值8000美元的货物运费高达1.2万美元/FEU，船东议价能力因市场透明度下降和风险溢价上升而显著增强。
- 干散货船型分化：BCI与BPI双双下跌超6%，仅BSI逆势上涨1.6%，反映铁矿石与煤炭需求疲软，而小灵便型船受部分矿产发运支撑表现相对坚挺。
- 运力部署重构：主流船东减少船舶进入霍尔木兹和曼德海峡，将部分VLCC重新部署至大西洋及阿曼湾外海，导致船舶周转效率下降，进一步推升有效运价。
三、港口与运力动态
全球关键海运咽喉要道拥堵与受限情况热力图
- 巴拿马运河限航升级：8月21日公告，9月3日起日通行量由36艘降至34艘（Neopanamax 9艘，Panamax 25艘），9月15日进一步降至32艘（Panamax 23艘）。
- 干旱数据预警：2026年5月至8月，运河流域降雨量较历史平均水平低34%，流入水量低44%，若后续降雨不足，限流措施或将常态化。
- 霍尔木兹海峡停摆：受美伊冲突影响，原油船、LNG船及肥料相关船舶全周通航指数均为零，商业通航完全中断。
- 曼德海峡风险抬升：叠加红海局势，曼德海峡航运风险持续，大量船舶被迫绕行好望角，加剧全球航道资源紧张与船舶抢舱竞争。