巴拿马运河A-36-2026号通告量化解读：49英尺吃水即时恢复、10月15日日槽位回到33个、客户配额上限取消

速览 政策要点速览

结论 量化解读核心结论

1. 结论 01吃水即时恢复至49英尺但距50英尺设计值仍差1英尺，本轮放松是水位修复下的战术回调而非常态回归
2. 结论 0210月15日起33个日槽位仅收复36-34-32降轨中的1个，增量全部在新帕纳科斯侧，巴拿马型维持23个
3. 结论 03客户槽位上限取消与船舶替换放开显著改善多航线船公司的排班弹性
4. 结论 048-9月运河附加费密集落地且多为until further notice，回撤节奏将直接影响美东即期运价
5. 结论 0547.5英尺削减从未生效，说明水文预测修正快于既定削减表，11月起需按月度滚动跟踪

对比 政策实施前后对比

• 1.新帕纳科斯船闸最大允许吃水由48.0英尺（14.63米）恢复至49.0英尺（14.94米），2026年9月28日即时生效、持续至另行通知
• 2.新帕纳科斯日通行槽位由9个增至10个，自2026年10月15日订舱日起生效，全运河日槽位总量由32个升至33个
• 3.巴拿马型船闸槽位维持23个不变，全部增量集中于新帕纳科斯侧
• 4.2026年9月29日起取消单一客户单日/单周新帕纳科斯槽位上限，允许连续日期订舱、以等于或更大运力船舶替换、在市场分区限额内改期
• 5.设计最大吃水50.0英尺仍未恢复，当前仍低于设计值1.0英尺

• 1.2026年因厄尔尼诺导致加通湖水位走低，运河先后五轮下令降低吃水上限：7月3日49.5英尺、7月24日49.0英尺、8月15日48.5英尺、8月26日48.0英尺，第五轮47.5英尺原定9月3日（后延至10月1日）执行
• 2.9月4日ACP宣布推迟47.5英尺削减、维持48.0英尺，12天后即以A-36-2026直接回升至49.0英尺，等于一次性回吐第三、四、五轮下调
• 3.日通行量9月4日由36降至34、9月15日再降至32，10月15日回升至33，仍低于此前水平3个
• 4.9月末待泊船舶约49艘（其中已订舱48艘），较8月底118艘（北向平均待泊超10天）大幅缓解

• 1.恢复1英尺吃水直接放大单航次装载量，对9000-14000 TEU级新帕纳科斯箱船相当于数千TEU级的舱位回收空间
• 2.CMA CGM泛运河调整费500美元/TEU（2026-09-10生效，远东-美东/美湾经巴拿马，排除孟加拉-美东）
• 3.MSC巴拿马运河附加费149美元/20英尺、297美元/40英尺、376美元/45英尺（2026-09-12，按进闸日计费）
• 4.ONE巴拿马过境费150美元/TEU（2026-08-10，EC1/EC2/EC4东行）；赫伯罗特PCC 130美元/TEU（8月15日起航次）
• 5.附加费多以until further notice表述，吃水恢复后是否同步回撤尚无统一承诺

• 1.2026年10月15日起日配额合计33个：新帕纳科斯10个（预订周期9个＋每日竞价1个）
• 2.巴拿马型Super级18个（预订周期17个＋每日竞价1个）
• 3.巴拿马型Regular级5个（预订周期4个＋每日竞价1个）
• 4.新增第10个新帕纳科斯槽位经Booking Period 2投放，位于过闸日前14至8天窗口，2026年10月1日开启首轮竞争
• 5.巴拿马2027财年预算草案曾按10月日均29.5个过闸编制，实际恢复至33个意味着货盘预期需上修

预判 政策影响预判

预警 政策风险变量预警

落地 合规落地检查清单